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医疗保健销售费用那些事荐5股较好

2020-11-20 来源:

医疗保健:销售费用那些事 荐5股 201 - 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件近日,市场对医药行业部分企业商业贿赂的讨论非常热烈,其中部分讨论热点指向了医药公司的销售费用率过高的问题。我们借助上市公司披露的数据,通过海内外数据的对比来进行分析,了解真实情况。

评论样本选择:我们根据销售规模选取各个子行业的有代表性的公司,涉及化药、生物药、器械,国内公司还包括中药。分别选取了标普500有代表性的处方药企业12家、沪深医药股中有代表性的处方药企业15家。

误差说明:海外公司销售费用包含了部分行政开支、国内公司销售费用包含了医药商业部分的支出,两个因素都可能导致结果偏大。

结果分析:从平均销售费用率看,标普500样本医药公司销售费用率 7.64%,沪深医药样本公司销售费用率42.40%,国内略高于国外。如果下单没有成功。”该“客服”还称从中位数的区间来看,国外企业销售费用率集中在 0- 5%范围,国内企业集中在%范围,国内企业费用率要高。

沪深医药股的销售费用中,披露差旅和会务费的企业共有5 家,合计发生49.74亿元。这5 家企业合计工业销售额716.62亿,销售差旅费和会务费占工业收入的7%。

合理的销售费用是医药行业的正常业态完全不会造成任何危害。:从海内外上市公司报表披露的数据看,销售费用都占据了收入的一定比重( 0%以上),从海外医药公司悠久历史来看,这应该是行业的成熟业态。因为药品的特殊性,要医生和患者能够熟悉、了解、规范使用,合理的学术推广费用和广告费用是必须的,也是每个企业在市场竞争中都会去追求的。国内的医药企业因为规模尚小,多数还处在队伍建设的投入期,产出还不经济,费用率容易偏高。我们认为,在合理的销售过程中,企业的违法贿赂行为,应该进行严格规范,但也不能因此否认医药行业的销售模式。

投资建议这是 澎湃的一个月,由我们预期的云南白药领衔、到后来的恒瑞医药压阵,价值成长股迎来了今年最好的一段时光,也证明了我们月初的判断——7月是价值成长股的最佳表现时刻!本周我们一直重点推荐的科华生物(002022)创出新高,公司中期业绩27%的增长,回应了前期各种低于预期的质疑,也成功证明了公司的增长中枢由15%提升到了25%。展望三四季度,我们判断公司业绩依然是在不断加速至 0%以上(这里还不考虑新业务),所以公司是一个至少能够看到明年4月份的品种。如果这个期间新业务(血站、快速检测、化学发光)能有一点突破,公司空间是非常大的。目前27倍的估值,依然还有预期差的收益空间,建议继续增持,分享后续估值切换的空间。

其他价值成长方面:我们本轮率先重点推荐的云南白药(0005 8)依然强势,可继续持有;受GSK事件的影响益佰制药(600594)、双鹭药业(0020 8)本周有所回调,我们认为是比较好的介入时机,继续重点推荐,产品梯队和业绩增长是最大的2、房屋管理。在房屋管理的仓库中逻辑;昆明制药(600422)增发结束后,增发股的出售影响预计也快结束,中期业绩成长性是估值的支撑。

7月组合:(其他推荐详见周报)益佰制药:产品厚度决定成长性,看好理气活血滴丸、洛铂等新产品。

昆明制药:回购、增发之后,业绩成长性超预期将抵消估值压力。

云南白药:看好健康品的进一步丰富。

科华生物:血站核酸检测、快速检测、化学发光是公司三大新产品,支持公司三年 0%以上的复合增速。

双鹭药业:业绩确定性及产品提价预期。

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